Cuando una burbuja bursátil está a punto de pincharse hay que correrse (al menos que se cuente con una muralla de cobertura cargada de puts). No importa si se está inflando en un mercado más o menos pequeño y lejano. Cuando estallan, las esquirlas se esparcen por todos los rincones. Y entonces se pierde guita, mucha guita. Así sea de rebote (“las balas perdidas son las peores: siempre dan en un blanco”, reza un dicho popular), y por más que un inversor no se encuentre directamente expuesto a un índice que se encuentra bien a punto de ser detonado.
Vamos al caso. El índice bursátil principal de Corea del Sur, el KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) está en una burbuja más grande que una casa.
Si bien lo integran empresas de la talla de Hyundai Motor, LG Energy Solution, SK Square, y Kia Corporation, entre otras, la dominancia en el índice de Samsung Electronics y SK Hynix (uno de los mayores fabricantes globales de memorias DRAM y HBM para AI) es aplastante sobre el resto.
El máximo exponente de la burbuja tecnológica se está dando en Corea del Sur, pero también ¿podría darse? en EE.UU. y en muchos otros lugares, pero Corea del Sur es -hoy por hoy- un caso extremo.
Esta burbuja está empezando a llegar un poco demasiado lejos, a nivel memorias y a nivel semiconductores. Y el problema está en que creemos que podemos ser capaces de desvincular un pinchazo de la burbuja de memorias y de semiconductores, aislado del resto, que entonces lo que va a pasar es que si eso se pincha, se va a pasar el dinero de unos a otros.
Al final este tipo de sectores que están en burbuja, efectivamente sí se produce ese efecto al principio de pasar a otro tipo de productos, pero a la larga se acaban llevando todo puesto.
Ya existen todos los condimentos típicos de toda burbuja. En un artículo periodístico surcoreano, The Korea Times, titula que ya existe un rally record que atrae a “coreanos de mayor edad e inversores que se apalancan en forma arriesgada”.
En estos momentos, no pocos en Corea del Sur se financian mediante una hipoteca a largo plazo y que van a destinar parte de ese dinero, que va a endeudarse más, para meterse en el KOSPI. Los saldos de préstamos con margen en manos de inversores mayores de 50 años en los 10 principales brokers del país ya superan el 60% del saldo total, más del doble que el de un año antes.
Los saldos pendientes de las cuentas al descubierto entre los mayores prestatarios de los cinco bancos más grandes del país y los préstamos de tarjetas de ocho grandes compañías de tarjetas de crédito también subieron más de 3 billones de Won (la moneda surcoreana que cotiza a 1.508 por dólar) al principio de 2026. Vale decir: todo el mundo cree que tiene que endeudarse, que tiene que ampliar las hipotecas de la casa, pedir préstamos para invertir en Bolsa porque esto es una big party que nunca va a terminar.
Una historia que se repite invariablemente desde siempre. Hasta no hace mucho tiempo, para las personas entre 50 y 60 años el sector inmobiliario de ese país era el principal medio de acumulación de riqueza, pero con el gobierno actual ejerciendo una presión más fuerte sobre el mercado inmobiliario, el rápido ascenso bursátil ha surgido como una alternativa atractiva. Y como si fuera poco, el regulador coreano se le ocurrió que todo el mundo que quería meterse en productos apalancados sobre un solo valor. El más popular es el ETF apalancado dos veces (2x) sobre el SK Hynix, y ya ha recaudado 10.700 millones de dólares en sólo dos meses. Está de “moda”. Lo mismo se está haciendo con otro ETF pero en ese caso replica a Samsung. En apenas unos pocos días (desde el 25 de mayo), 200 mil pequeños inversores compraron un producto apalancado sobre un solo valor en Corea del Sur (!).
¿El resultado? El KOSPI coreano pasó de 4.200 a 8.547 puntos, casi el doble, en sólo 5 meses.
En Corea del Sur, entre Samsung Electronics y SK Hynix muerden el 47% del KOSPI, mientras que el resto de valores de este índice (títulos detallados más arriba) representan el 53%, nada más.
No puede haber mayor concentración. Samsung que gana 149% y SK Hynix que gana 215%. Están subiendo tanto que, por ejemplo, en el ETF MSCI Corea, SK Hynix representa el 27,58% y Samsung el 25,06%.
Sólo dos valores tienen la mitad, prácticamente. Tengamos en cuenta que todo esto es porque Corea del Sur controla el 68% del mercado mundial de memorias.
No cabe dudas: es una burbuja de aquellas.
Disclaimer: El contenido de este apunte no debe interpretarse bajo aspecto alguno como consejo de inversión o recomendación de compra o venta de un activo o título en particular. Dicho contenido representa únicamente la opinión personal de quien lo suscribe. En todos los casos, todo inversor particular debe asesorarse con un profesional (ALyC) inscripto y habilitado a tal efecto ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) de la República Argentina.
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