Sin dudas, el tercer trimestre en Wall St dejó tras de sí más de lo mismo: una híper concentración en torno a sólo 10 valores en la Bolsa, y el resto de los papeles con resultados de mediocre para abajo.
Dicha concentración en el principal índice bursátil de EE.UU. es más que evidente. Según el último informe de Citadel Securities, si hoy se invierte un dólar en un fondo indexado como el ETF SPY (que replica al S&P 500), 41 centavos se aplican automáticamente a las 10 mayores empresas (Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla, Broadcom, Micro Computer, y AMD).
En forma desagregada, 35 centavos se destinan específicamente a los Siete Magníficos, y -de esa suma- 8 centavos sólo en Nvidia (más que las 256 empresas más pequeñas del índice SPX juntas).
Sólo 10 centavos son distribuidos entre las empresas ubicadas entre los puestos 11° y 20° del índice; mientras que 26 centavos se asignan entre las que lo hacen entre los puestos 21° y 100°. Los 23 centavos restantes se reparten entre las otras 402 empresas cotizantes ubicadas entre los puestos 101° y 500°.
No es de extrañar que los Siete Magníficos representen nada menos que el 11% de la rentabilidad en el tercer trimestre de los que va del año 2026. Las corporaciones Microsoft, Nvidia, Apple y Meta aportaron aproximadamente 300 puntos básicos (pbs). En otras palabras: más del doble de toda la subida registrada en el período. Por su parte, el índice S&P 500 aportó sólo un 2%.
Y aquí debemos introducir una cuestión que a esta altura no es menor para el análisis. Mientras que el índice S&P 500 (ponderado de acuerdo a la capitalización bursátil de las 500 empresas que lo integran), debemos dar cuenta al S&P 500 Equal Weighted Index (es decir, el índice equiponderado). Este índice es replicado por un ETF perteneciente a Invesco, y lleva como Ticker RSP.
Este vehículo de inversión distribuye el dinero en partes iguales entre las 500 empresas del índice, a diferencia del índice tradicional que es ponderado según las más grandes. De este modo, lleva una distribución equitativa donde cada empresa recibe un peso inicial aproximado del 0,2 %. Se reequilibra trimestralmente y tiene una menor concentración evitando que los gigantes tecnológicos dominen todo el rendimiento del fondo. Eso sí: no elimina el riesgo total, sino que cambia la concentración por mayor volatilidad en momentos bajistas.
Gráfico I: Rentabilidad en el tercer trimestre (Q3) de 2026
Fuente: Citadel Securities
Hecha esta aclaración, se observa que este índice equiponderado del S&P 500 se contrajo un 2%. Son 150 pbs los que recortó el resto de los componentes del índice al rendimiento trimestral que acaba de terminar. Por su parte, el Russell 2000 (RUT) de pequeñas compañías cayó un 7%, y el índice de semiconductores (Ticker SOXX) bajó un 11%.
Grafico II: Equal-Weighted S&P 500
Fuente: Raymond James Investment Management en base a datos de Bloomberg Finance L.P.
En este gráfico observamos que el S&P 500 equiponderado al concluir este tercer trimestre no sólo cayó 2% en su cotización, sino que incluso perdió claramente el promedio móvil de 50 días sino que se acerca peligrosamente a tocar el de 200 sesiones.
Gráfico III: Tech
Fuente: Raymond James Investment Management en base a datos de Bloomberg Finance L.P.
En claro contraste, como apreciamos aquí, las empresas tecnológicas no sólo merodea el territorio de nuevos máximos en su cotización sino que, además, supera en tanto sector largamente el promedio móvil de 50 sesiones.
Para terminar: mientras que el S&P 500 se encuentra apenas a 1,3% del máximo alcanzado de 52 semanas, el sector tecnológico se encuentra a tan sólo 0,3%. Por su parte, el sector salud (liderado por algunas empresas de biotecnología), y el sector de energía (con el precio del petróleo por las nubes) lo hacen a -3% y -5,5%, respectivamente.
En este caso, debe advertirse que sectores como consumo básico, industriales, inmobiliario, consumo discrecional y servicios públicos (Utilities), registran porcentajes que oscilan entre -9,2% y -16,7%. Es decir, bien lejos del resto.
Disclaimer: El contenido de este apunte no debe interpretarse bajo aspecto alguno como Dicho contenido representa únicamente la opinión personal de quien lo suscribe. En todos los casos, todo inversor particular debe asesorarse con un profesional (ALyC) inscripto y habilitado a tal efecto ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) de la República Argentina.