Para empezar, una aclaración más que oportuna: cuando nos referimos aquí a activos que pueden servir de amortiguadores, no estamos hablando de operaciones típicas de cobertura que se realizan -como se sabe- a través de los mercados de futuros y opciones.
Dicho esto, nos ocuparemos de dos fondos cotizantes en Bolsa (los populares ETFs) de fácil acceso para todo inversor particular.
El primero de ellos, es el iShares Preferred and Income Securities ETF (Ticker: PFF). Este fondo gestionado por BlackRock apunta principalmente a replicar el rendimiento de un índice compuesto por acciones preferentes buscando maximizar el potencial de generación de ingresos periódicos (paga dividendos en efectivo mensuales). Su cotización desde hace un par de años oscila entre los 29 y 32 dólares (en torno a un promedio de 30 dólares), pero lo más importante es su Yield anualizada del ~5%.
Su característica principal y que lo diferencia del resto de ETFs, es que este fondo replica la cotización de acciones preferentes y no comunes u ordinarias como la mayoría de los ETFs existentes en el mercado norteamericano. Esto le brinda una mayor estabilidad comparada con el resto por este motivo para nada menor. Recordemos que una acción preferente es un tipo de acción de una empresa que combina características de una acción común y de un bono (deuda).
La idea básica es que si un inversor compra una acción preferente, tiene una fracción de la empresa, pero con ciertos "privilegios"; a cambio de renunciar a otros derechos. En este sentido, las ventajas respecto de una acción común es que paga dividendos fijos establecidos de antemano, y la empresa tiene que pagarlo a los preferentes con anterioridad al pago que puede realizar (no siempre además) a los accionistas comunes.
Si bien no hay un número único, el valor par (o nominal) lo fija cada emisión, pero hay valores que se repiten mucho según el mercado. En EE.UU., que es donde más se negocian es de USD 25. Es el más común en las acciones preferentes que cotizan en Bolsa y están pensadas, precisamente, para inversores minoristas.
¿Por qué importa el valor par? Porque el dividendo se calcula sobre el par (no de su cotización diaria de cierre de mercado). De esta manera, el precio de mercado tiende a girar alrededor del valor par, porque el dividendo es fijo. Pero no es igual al par: sube y baja según las tasas de interés (si suben, el precio tiende a bajar), y según la solidez de la empresa. Asimismo, suele ser el precio de rescate. Esto es: si la acción es rescatable, la empresa debe recomprarla a la par.
En la actualidad, los 8 principales valores en cartera son los siguientes: Boing, Strategy Inc. (a través de STRC que son acciones preferentes a perpetuidad), Super Micro Computer Inc., Hewlett-Packard, Google, Wells Fargo, Bank of America, y Tesla. Estas corporaciones concentran el 21,33% del portfolio del ETF.
Además, integra acciones preferentes de empresas ligadas a sectores de servicios públicos (utilities), cuidado de la salud, y telecomunicaciones.
El otro fondo cotizante en Bolsa es el VictoryShares Free Cash Flow ETF (Ticker: VFLO). Este ETF apunta a invertir en empresas estadounidenses de gran capitalización que combinan un alto rendimiento de flujo de caja libre (Free Cash Flow High Yield) con sólidas perspectivas de crecimiento.
Las empresas que generan mucho dinero (flujo libre de caja) sin endeudarse en exceso han sido el mejor factor de los últimos 30 años, por delante del momentum, el crecimiento o los dividendos. Hoy el S&P 500, en conjunto, genera menos caja por cada dólar invertido que nunca: la rentabilidad por flujo de caja libre está en mínimos históricos. Durante lo que va del año, este ETF ha subido más del 37%. Y un dato más que elocuente: las acciones que integran este ETF subieron en promedio un 9% durante 2022 (un año de estanflación, donde el S&P 500 cayó 18%). En la actualidad, replica la cotización de las siguientes empresas: Adobe Inc., Expedia Group Inc., Accenture plc, Devon Energy Corporation, Newmont Corporation, Salesforce Inc., e Intuit Inc.
Como se dijo al principio, estos dos fondos pueden llegar a ser alternativas sin recomendación de compra para utilizarlos como amortiguadores para sobrellevar los baches que aparezcan en el camino. No representan en sí mismo más que eso: poder seguir en “ruta” sin mayores pretensiones.
Disclaimer: El contenido de este apunte no debe interpretarse bajo aspecto alguno como consejo de inversión o recomendación de compra o venta de un activo o título en particular. Dicho contenido representa únicamente la opinión personal de quien lo suscribe. En todos los casos, todo inversor particular debe asesorarse con un profesional (ALyC) inscripto y habilitado a tal efecto ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) de la República Argentina.